伦敦白银市场流动性趋紧 现货短缺推升借贷成本

伦敦白银市场因现货短缺引发流动性紧张，白银现价突破50美元/盎司。市场出现大规模空头挤压，导致交易员难以借入白银进行平仓或移仓，借贷成本按年率计算上涨超过100%，创下历史新高。伦敦市场对纽约市场的白银溢价从常态的约3美分扩大至逾20美分，银行间报价意愿下降，加剧价差扩大。

近年来，伦敦白银库存持续下降，自2021年中以来减少三分之一，可流通自由库存由2019年中的8.5亿盎司以上降至目前约2亿盎司。供应端受矿山产量不足及工业需求（如太阳能电池板）增长影响，形成持续短缺。同时，部分白银被ETF持有，进一步收紧实物供给。

由于供需失衡，有交易商选择空运银条从纽约商品交易所关联金库至伦敦，类似通常用于黄金运输的高成本方式。据估计，当前正有1500万至3000万盎司白银计划从纽约运往伦敦。但物流复杂性及美国政府关门可能影响海关效率，增加运输风险与成本。

此外，市场关注美国是否在232条款调查结束后对关键矿产（包括白银）征收关税。若征税落地，可能阻碍白银从纽约流入伦敦，进一步恶化流动性状况并推高价格；若不征税，则有望缓解伦敦市场的紧张局面。