OpenAI与甲骨文签订3000亿美元算力合同 甲骨文面临高额债务压力

OpenAI计划在未来数年投资至少1万亿美元建设数据中心网络，并与甲骨文签署了一份为期五年、价值3000亿美元的合同，由甲骨文为其搭建人工智能计算基础设施并进行租赁。为履行该合同，甲骨文需在未收到全额付款前提前投入建设资金，预计将大量借贷。KeyBanc资本市场分析师估计，甲骨文未来四年每年需借款约250亿美元。截至8月底，甲骨文长期债务约为820亿美元，负债权益比为450%，远高于Alphabet的11.5%和微软的33%。摩根士丹利预测，2026财年至2030财年间，甲骨文所需资本支出可能高达4050亿美元，其总债务和租赁义务在2028财年或达2520亿美元，较2025财年末翻倍以上，杠杆率（总债务及租赁/EBITDA）预计持续维持在3倍以上。另一家AI云公司Nebius Group于9月与微软达成194亿美元的人工智能计算服务协议，并计划通过现金流和以合同为担保的债务融资支持资本支出。尽管甲骨文、CoreWeave和Nebius因重大合作消息股价上涨，但其履约与偿债能力仍受关注。D.A. Davidson分析师Gil Luria指出，OpenAI需在2030年实现超过3000亿美元年收入才能支撑当前支出规模，而其目前年化营收约为120亿美元。英伟达本月承诺将随项目推进投入最高1000亿美元。穆迪认为甲骨文面临‘重大’财务风险，因其需承担设备采购、土地获取和电力供应等高额前期成本，已将其信用评级展望调至负面。部分行业律师表示，若OpenAI无法履约，甲骨文可能将基础设施转租其他企业，前提是合同允许此类操作。