美联储或两年内购入2万亿美元短期国库券

美国财政部近期通过单笔短期国库券拍卖筹集了1000亿美元资金，显示出其对短期债务的依赖程度加深。根据美银策略师Mark Cabana和Katie Craig的报告，美联储在未来两年内可能购买近2万亿美元的短期国库券，几乎可以覆盖同期美国财政部的全部短期国库券发行量。

报告指出，美联储可能通过以下方式增加短期国库券持有量：

• 将到期的抵押贷款证券（MBS）再投资于短期国库券；
• 逐步将到期国债置换为短期债券，年规模可能接近1万亿美元；
• 再投资MBS的到期和提前偿还部分，每月约100亿至200亿美元；
• 增加准备金余额以保持负债端平衡，每月约需100亿至200亿美元；
• 将到期长期国债再投资于短期国库券，每月约200亿至600亿美元。

美银预计，美联储可能将调整其资产配置结构，使短期国库券占比接近其资产的50%，以匹配负债端久期，降低利率风险。

根据预测，2026财年短期国库券供应量预计为8250亿美元，2027财年预计为1.067万亿美元。美联储若采取上述策略，有助于确保市场对短期政府债务的需求，缓解流动性枯竭风险。

美联储目前仍在实施量化紧缩（QT），但相关政策讨论可能出现在即将发布的FOMC 7月会议纪要中。美联储官员表示，调整资产配置结构有助于优化资产负债表管理，降低收入波动性。